禾賽科技在2024年交出了一份亮眼的成績單。

● 24年第四季度營收達7.2億元，全年營收突破20.8億元，創(chuàng)歷史新高；

● 年度激光雷達交付量達501,889臺，同比增長126.0%，連續(xù)4年實現(xiàn)翻倍增長。

禾賽成為全球首家且唯一實現(xiàn)全年Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業(yè)，全年Non-GAAP凈利潤達1400萬元，實現(xiàn)正向經(jīng)營現(xiàn)金流6300萬元和凈現(xiàn)金流13億元，彰顯了其行業(yè)領(lǐng)先的財務(wù)實力。

● 在市場層面，禾賽不僅在國內(nèi)深化與頭部車企的合作，還在國際市場取得突破，與一家歐洲頂級車企（路透社報道是奔馳）達成跨越2030年的多年獨家定點合作，成為海外前裝量產(chǎn)激光雷達領(lǐng)域規(guī)模最大的訂單。

● 展望2025年，禾賽預(yù)計凈營收將達30億至35億元，GAAP盈利2億至3.5億元，Non-GAAP盈利將飆升至3.5億至5億元，交付量預(yù)計增長至120萬至150萬臺。

芝能點評：預(yù)計2025年中國的激光雷達的需求可以達到300萬臺左右。

01

財務(wù)數(shù)據(jù)分析：

盈利突破與交付量翻倍

● 禾賽科技2024年的財務(wù)表現(xiàn)堪稱行業(yè)標桿，實現(xiàn)了收入和交付量的雙增長，還在盈利能力上取得歷史性突破，為未來的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

◎ 2024年第四季度，禾賽實現(xiàn)營收7.2億元，同比增長顯著；

◎ 全年營收達20.8億元，較2023年的18.77億元增長10.7%，突破行業(yè)記錄。

● 在交付量方面

◎ 第四季度激光雷達總交付量為222,054臺，同比增長153.1%，超過2023年全年水平；

◎ 全年交付量達501,889臺，同比增長126.0%，連續(xù)4年實現(xiàn)翻倍增長。

◎ ADAS（高級輔助駕駛系統(tǒng)）激光雷達全年交付量為456,386臺，同比增長134.2%，成為推動增長的核心動力。

這些數(shù)據(jù)表明，禾賽在全球激光雷達市場的需求旺盛，其產(chǎn)品已廣泛滲透至智能駕駛領(lǐng)域。

禾賽在2024年實現(xiàn)了全年Non-GAAP盈利1400萬元，相比2023年2.41億元的Non-GAAP凈虧損，完成了從虧損到盈利的重大轉(zhuǎn)變，成為全球首家實現(xiàn)全年Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業(yè)。

此外，公司在第四季度實現(xiàn)正向經(jīng)營現(xiàn)金流6億元，全年正向經(jīng)營現(xiàn)金流6300萬元，凈現(xiàn)金流高達13億元，成為全球唯一達成這一成就的激光雷達企業(yè)。

禾賽在成本控制和運營效率上的提升，也為其在競爭激烈的市場中保持領(lǐng)先地位提供了充足的資金保障。

● 基于2024年的強勁表現(xiàn)，禾賽對2025年設(shè)定了更高的目標。

◎ 預(yù)計凈營收將達到30億至35億元，同比增長44%-68%；

◎ GAAP盈利預(yù)計在2億至3.5億元之間，Non-GAAP盈利將飆升至3.5億至5億元，較2024年的1400萬元增長25至35倍。

● 交付量方面，預(yù)計將增長至120萬至150萬臺，同比增長139%-199%，這是禾賽在高端產(chǎn)品高毛利、低端產(chǎn)品降本增效以及中國智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展帶來的市場紅利。

禾賽2024年的財務(wù)數(shù)據(jù)展現(xiàn)了其在營收、交付量和盈利能力上的全面突破，尤其是成為全球唯一盈利的上市激光雷達企業(yè)，標志著其從技術(shù)驅(qū)動向商業(yè)化成功的轉(zhuǎn)型。

芝能點評：現(xiàn)在激光雷達已經(jīng)滲透到10萬級別的車型，這里核心的問題是激光雷達成為消費者辨識城市NOA的核心外部特征，其實只要華為還在堅持激光雷達的路線，激光雷達的整體的規(guī)模就持續(xù)在擴大。但是終極的選擇是不是需要，市場的主導(dǎo)權(quán)在華為手里。

02

市場戰(zhàn)略與未來發(fā)展：

全球化布局與多元化應(yīng)用

禾賽科技在2024年不僅在財務(wù)上取得成功，市場戰(zhàn)略的深度布局和多元化應(yīng)用也為其未來發(fā)展注入了強大動力。

● 從國際市場的里程碑式合作到國內(nèi)市場的技術(shù)普及，再到機器人領(lǐng)域的快速拓展，禾賽正在構(gòu)建一個多維度的增長生態(tài)。

◎ 2024年第四季度，禾賽與一家歐洲頂級車企（奔馳）達成多年獨家定點合作，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。這一跨越2030年的長期項目，是海外前裝量產(chǎn)激光雷達領(lǐng)域迄今為止規(guī)模最大的訂單，禾賽在全球市場的技術(shù)實力和交付能力。

此次合作不僅為禾賽打開了歐洲市場的大門，也為其未來10年的增長提供了穩(wěn)定的訂單支撐。禾賽CEO李一帆表示，這是多年耕耘的結(jié)果，通過與歐洲車企保持高頻交流，逐步建立信任，最終憑借產(chǎn)品性能和質(zhì)量勝出。

◎ 在國內(nèi)市場，禾賽憑借ATX產(chǎn)品的極致性價比和性能優(yōu)勢，加速推動智能駕駛技術(shù)的普及。

ATX已獲得比亞迪、奇瑞、長城、長安、嵐圖等11家頭部車企的多款車型定點合作，并計劃于2025年大規(guī)模量產(chǎn)，成為多家車企量產(chǎn)車型的標配。

截至目前，禾賽已與22家國內(nèi)外汽車廠商的120款車型達成量產(chǎn)定點合作，其中中國市值前十的車企中有9家選擇禾賽。

2024年，理想汽車和小米汽車是拉動禾賽業(yè)績的重要客戶，而2025年，比亞迪有望成為前幾大客戶，進一步鞏固禾賽在國內(nèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。

◎ 除了汽車領(lǐng)域，禾賽在機器人市場的布局也初見成效。2025年CES上發(fā)布的JT系列激光雷達，以超廣視野和小巧設(shè)計為特點，已開始向客戶量產(chǎn)交付。

2024年12月，禾賽面向機器人市場的單月交付量已超2萬臺，預(yù)計2025年將為MOVA智能割草機器人交付六位數(shù)訂單，并與Agtonomy合作賦能無人農(nóng)業(yè)車輛。

此外，XT系列和Pandar系列也在L4級自動駕駛和工業(yè)自動化領(lǐng)域取得進展，2024年第四季度L4級激光雷達交付量約7000臺，與百度Apollo等Robotaxi公司達成獨家合作。機器人市場的高毛利特性為禾賽提供了新的盈利增長點。

為應(yīng)對日益增長的市場需求，禾賽全新產(chǎn)線將于2025年第三季度投產(chǎn)，年產(chǎn)能預(yù)計達200萬臺，確保大規(guī)模交付能力。

在技術(shù)層面，禾賽通過自研芯片和自建工廠實現(xiàn)成本降低99.5%，保持合理毛利率的同時推動激光雷達成為智能駕駛的“標配安全件”。這種技術(shù)與制造的協(xié)同優(yōu)勢，是禾賽能夠在競爭中脫穎而出的核心競爭力。

通過國際化突破、國內(nèi)市場深化和機器人領(lǐng)域拓展，構(gòu)建了多元化的市場戰(zhàn)略。與歐洲頂級車企的合作奠定了全球化基礎(chǔ)，ATX的量產(chǎn)普及推動了智駕技術(shù)的商業(yè)化落地，而JT系列則開辟了高毛利新市場，禾賽有望在汽車和機器人兩大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)雙輪驅(qū)動。

芝能點評：機器人領(lǐng)域激光雷達的使用和迭代，我們也需要持續(xù)觀察。隨著智能駕駛平權(quán)，英偉達的技術(shù)推動更像是一種相對樸實的路線。

禾賽科技2024年的表現(xiàn)無疑是激光雷達行業(yè)的標桿：全年營收20.8億元，交付量連續(xù)4年翻倍，成為全球首家實現(xiàn)Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業(yè)，并在國際和國內(nèi)市場取得戰(zhàn)略性突破，為其2025年的增長奠定了基礎(chǔ)。

展望未來，禾賽預(yù)計凈營收將達30億至35億元，Non-GAAP盈利飆升至3.5億至5億元，交付量增長至120萬至150萬臺。